一、AMC概述

        1、概念与种类

        我国的资产管理公司(Asset Management Corporation，AMC)是国务院在借鉴国际经验的基础上成立的以解决不良资产为目的的金融性公司，也是在资本市场上运作的投资银行类公司。AMC机构折价从金融机构收购不良资产，然后通过各种处置手段，赚取一定价差。目前我国参与不良资产的AMC类别较多，形成了层次分明的金字塔结构。

 

图1：我国AMC金字塔结构图

         2、AMC经营范围

        （1）资产收购、管理和处置，资产重组，接受委托管理和处置资产的服务，追加投资以及经批准的其他业务。

        （2）管理运用自有资金；受托或委托资产管理业务；与资产管理业务相关的咨询业务；国家法律法规允许的其他资产管理业务。

        （3）资产管理，投资管理，企业管理，供应链管理及配套服务，受托或委托资产管理业务（不含金融资产）

        3、我国资产管理行业现状特点

        （1）准入门槛较高

        国家最初规定，银行的不良资产包只能出售给四大国有资产管理公司，因为这些不良资产若向社会公开出售，可能会造成银行内部的道德风险和不法讨债所带来的社会稳定问题。国家也对这四大国有资产管理公司采取了一系列规定和保护性措施。后来允许各省设立自己的资产管理公司，并作为一级市场的参与者，但还有较多限制。由此可见资产管理行业的门槛之高。

        （2）逆周期性

        对资产管理公司来说，在整体经济运行顺畅、经济增长较快时，不良资产较少，其业务较少甚至可能无业务可做，效益欠佳；而在整体经济运行较差时，因不良资产增加，反而业务空间会更大。这是资产管理行业的特殊性所在。

         （3）行业发展日趋成熟

        与国外不同，我国资产管理公司要受到比较严格的监管。经过长期发展和积累，我国已经建立了一套具有中国特色的监管体系。作为股东的财政部和向资产管理公司颁发金融牌照的中国证监会，都会对四大国有资产管理公司进行监管。

        二、央行AMC

        在国内AMC中，有两家处于金字塔顶端的央行“御用”的资产管理机构：汇达资产托管有限责任公司和中国建银投资有限责任公司。

        1、汇达资产

        汇达资产的前身是成立于1998年的光大资产，原本是为清收央行广东省分行早年在广东、海南形成的不良贷款。在央行主导下，2005年光大资产变更为汇达资产，继续处置央行的历史不良贷款和新增再贷款中的不良资产。

        2、中国建投

        中国建投则是2004年建行改制时，将其非商业银行业务分设为了中国建投。中国建投是经国务院批准的投资性公司和处置金融资产的公司。其所处置的不良资产主要来自证券业。例如先后直接操作了中信建投证券、中投证券、宏源证券等多家券商的注资重组。

        三、四大AMC

        金字塔的第二层是我国著名的四大金融资产管理公司：中国东方资产管理公司、中国信达资产管理公司、中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司。

        1、四大AMC产生的特殊历史背景和任务

        1997年末，我国商业银行的不良贷款率高达25%，整个商业银行系统的不良贷款相当于所有有者权益的4倍，整个银行业系统的不良资产占我国GDP总值的比重相当大。亚洲金融危机爆发后，我国政府更加清醒的认识到，这种情况不仅威胁我国金融体系的稳定，而且严重制约着我国社会主义市场经济持续、健康的发展。为有效化解金融风险，支持国企改革脱困，健全社会体制，在借鉴国际经验的基础上，我国于1999年分别组建了华融、长城、东方、信达4家金融资产管理公司（AMC），集中处置从国有商业银行剥离的1.4万亿元不良资产。这是中国金融体制的一项重大改革，是防范和化解金融风险的一项战略举措。

资产管理公司成立之初的主要任务是收购、管理、处置商业银行剥离的不良资产，以最大限度保全资产、减少损失为主要经营目标。

        2、四大AMC概览

        四大AMC原计划经营十年，完成历史不良收购处置任务后关闭，但后来逐步实现了市场化，继续以市场化手段从金融机构收购不良，同时也开始从事其他金融业务，逐步发展为以投资银行为主的综合金融集团。目前，信达、华融已在香港上市,预计长城资产与东方资产或将在2017年完成IPO。 

表

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