1.可转债与可交换债的定义

        可转换公司债券（以下简称可转债）是指在一定条件下可以被转换成一定公司份额股票的公司债券。

        可交换公司债券（以下简称可交换债）是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。

        2.可转债与可交换债的区别

        可转债和正股发行方为同一主体，换股成功后会导致公司股本增加。与定增、配资一样，可转债是公司再融资的一种方式。

        可交换债和正股可以不是同一个发行公司，即转换的时候，可能转换的是别的发行人发行的股票。可交易债券侧重股东的减持或退出。

        3.可转债与可交换债的特点

        可转债与可交换债作为融资的一种方式，具有以下优点：

        1)  证监会将会在发行额度、发行便利性等方面给予政策支持；

        2)  公司通过发行债券可以享有节税收益；

        3)  债转股的时候往往存在溢价，可以筹集更多资金；

        4)  发行可转债既可以占用低成本资金，又能改善财务结构；

        5)  可转债与可交换债分别在发行6个月和12个月后可转股，股票不存在限售；

        6)  可转债与可交换债实行当日回转交易（T+0交易），交易更加灵活。

        二、可转债与可交换债市场概况

        1.可转债与可交换债市场发行概况

        2016年，可转债和可交换债市场增长迅速，发行规模达880.81亿元，共发行80只债券，发行数量增长率超过200%。2016年可转债和可交换债总体发行规模占公司债市场发行总规模的2.6%，发行数量占市场总体的3.2%，占比仍然偏低。

表1 2016年公司债发行情况